7.Основные факторы, определяющие стоимость бизнеса. Дерево факторов стоимости бизнеса.

Цели проведения Модель Дюпона англ. , формула Дюпона — метод финансового анализа через оценку ключевых факторов, определяющих рентабельность предприятия. Целью финансового анализа, проводимого компанией, является поиск путей максимизации прибыльности вложенного капитала для собственников и акционеров. Прибыльность предприятия и рост ее стоимости для акционеров отражается коэффициентами рентабельности. Управление рентабельностью предприятия становится ключевой задачей для всех уровней менеджмента: Формула Первоначально модель представляла собой влияние двух факторов на рентабельность активов предприятия. Двухфакторная модель показывает взаимосвязь между показателем эффективности деятельности предприятия — ее рентабельностью и двумя факторами: Также один из вариантов формулы двухфакторной модели Дюпона за критерий эффективности предприятия использует рентабельность собственного капитала. В результате формула модифицируется в следующий вид: Так данная формула отражает степень влияния двух факторов на рентабельность:

Относительная доля рынка (ОДР)

Основные факторы, определяющие стоимость бизнеса. Дерево факторов стоимости бизнеса. При определении стоимости бизнеса оценщик анализирует влияющие на нее различные микро- и макроэкономические факторы. Факторы стоимости могут быть распределены по нескольким уровням: Основные или общие факторы, влияющие на стоимость бизнеса: Спрос определяется предпочтениями потребителей, которые зависят от того, какие доходы приносит данный бизнес собственнику, в какое время, с какими рисками это сопряжено, каковы возможности контроля и перепродажи данного бизнеса.

Калькуляция NOPLAT и величины инвестированного капитала Более информативным является анализ ключевых факторов стоимости компании «дерево» рентабельности инвестиций исходя из показателя ROIC: для следует.

На основе этого показателя строится весь инвестиционный план, а нахождение параметра, способного раскрыть эффективность реализации ресурсов, является важнейшим этапом всего процесса. Для этих целей используется коэффициент рентабельности инвестиционного капитала. Рентабельность инвестированного капитала Что считается инвестиционным капиталом В упрощенном понимании под инвестиционным капиталом имеют в виду объем денежных средств, вкладываемый в проект производство или предоставление услуг , с целью получения прибыли.

По природе происхождения инвестиционный капитал можно разделить на собственный и заемный. Под собственным инвестиционным капиталом принято понимать объем чистой прибыли, направленный на реализацию инвестиционных проектов. К заемному капиталу можно отнести финансовые обязательства, привлечение которых связано с отчуждением части прибыли на конец срока действия. В первом случае все более или менее понятно. Средства, полученные от деятельности, частично или в полном объеме направляются на расширение или модернизацию производства с целью получения большей прибыли.

В случае с заемным капиталом имеет место как банковский или иной кредит, так и привлечение нового собственника с последующим выкупом его доли. инвестиции В связи с этим следует рассмотреть еще один вид инвестиционного капитала — привлеченный, отличающийся тем, его реализация связана с изменением структуры собственников компании.

В последние годы в рамках теории ценностно-ориентированного менеджмента развивались новые системы и показатели, характеризующие эффективность. Хотя рентабельность собственного капитала как показатель, основанный на прибыли, имеет существенные недостатки перечислены в гл. Рассмотрим различие между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью активов . Это различие отражает финансирование предприятия за счет использования заемных средств финансового рычага.

Если умножить числитель и знаменатель формулы 2.

имости и структуре капитала и их динамике во времени, обусловленных капитала ROE, рентабельности инвестированного капитала ROCE количественных плановых значений для компонент дерева факторов ROCE, ROE.

Чем выше, тем эффективнее Апр — привилегированные акции; ЧП — чистая прибыль; ДП - дивиденды по привилегированным акциям; СК — собственный капитал. Коэффициент чистой прибыльности Стр. На уровень рентабельности оказывает влияние вся совокупность производственно-хозяйственных факторов: Методология факторного анализа рентабельности предусматривает разложение исходных формул расчета показателей по качественным и количественным характеристикам интенсификации производства и повышения эффективности хозяйственной деятельности.

Например, для анализа рентабельность активов А. Шеремет использует трех или пяти факторную модель. Рентабельность активов тем выше, чем выше прибыль от продаж, чем выше отдача внеоборотных активов и скорость оборота, чем ниже общие затраты на один рубль продукции и удельные затраты по экономическим элементам амортизация, материальные затраты. Числовая оценка влияния отдельных факторов на уровень рентабельности определяется методом цепных подстановок или интегральным методом оценки факторных влияний.

Рассмотрим факторный анализ по трех факторной модели. П— прибыльность продаж; — оборачиваемость оборотных активов. Пяти факторная модель рентабельности активов [84 с. — трудоемкость; — амортизациемкость; С — себестоимость продукции. Факторная модель рентабельности раскрывает важнейшие причинно следственные связи между показателями финансового положения экономического субъекта и финансовым результатом, поэтому они являются необходимыми для оценки сложившейся ситуации.

Прогнозирование будущей деятельность организации

Основные модели расчета стоимости компании и рентабельность инвестиций в бизнес Как известно, стоимость бизнеса отдельной компании или холдинга определяется его способностью в конкретный период времени производить положительный денежный поток финансовый результат. Эта способность во многом определяется тем, насколько существующая бизнес-модель имеет возможности воспроизводить вложенный в нее капитал и приносить дополнительную прибыль. Существуют несколько основных моделей, применяемых для оценки эффективности инвестиционных вложений компании, которые можно представить следующим образом:

установкам предприятия; – рентабельность инвестированного капитала путь развития; – данный индикатор размещается навершине дерева целей, так принимать участие те факторы, воздействуя на которые менеджмент.

Принципы интегрированной системы управления финансовой устойчивостью фирмы С Усиление влияния ожиданий или перспектив в развитии бизнеса на финансовые результаты повышение чувствительности бизнеса к изменениям Широкое распространение получило использование в современной финансовой теории инструментария классического стратегического менеджмента сценарный подход управление по отклонениям выделение ключевых факторов построение дерева целей и др С нашей точки зрения наиболее перспективным в настоящее время Исходя из уже не вызывающих сомнений утверждений что реакция рынка на изменение в ожиданиях относительно динамики прибыли в долгосрочном аспекте в 8 10 раз сильней чем реакция на динамику прибыли в следующем году ожидания относительно динамики прибыли в следующем году не слишком сильно влияют на рентабельность капитала по сравнению с ожиданием относительно динамики прибыли в долгосрочном аспекте толки и слухи Ликвидные активы и приравненные к ним средства тесно связаны с платежами которые фирме предстоит осуществить в Использование модели Ольсона для экспресс-оценки стоимости компании В данной связи исключается влияние неденежных факторов изменений в стоимости активов и обязательств например переоценки т к данные виды Ольсона важными представляются признание того что чистые активы компании увеличиваются исключительно за счет нераспределеной прибыли а также необходимость расчета фактической рентабельности компании Аудит нематериальных активов Оценка обоснованности изменения первоначальной стоимости нематериальных активов 4.

Таким образом механизм реализации проекта реорганизации управления финансовыми ресурсами предприятия - это тщательное планирование действий обучение персонала и формирование положительного отношения к изменениям в масштабе предприятия Реорганизация управления финансовыми ресурсами предприятия длится от нескольких месяцев на небольших Доброе знание основ финансов кредита планирование будет оказывать содействие рациональной реорганизации управления финансовыми ресурсами усилению влияния финансово-кредитного механизма на конечные результаты работы и на этом основании повышению эффективности производства в Итак усовершенствование реорганизации управление финансовыми ресурсами предприятий следует рассматривать как один из главных факторов повышения эффективности любой производственно-хозяйственной деятельности От этого зависит улучшение позиций предприятия в конкурентной борьбе в существующем виде не учитывает прирост убыток стоимости активов и обязательств в результате переоценки - так называемых неденежных изменений собственного капитала Вернее часть

Управление финансами на основе оценки создаваемой предприятием экономической добавленной стоимости

Ключевые факторы стоимости компании Ключевые факторы стоимости компании [ . Некоторые компании намечают целевой норматив цены акций , обещая скажем, удвоить ее в течение трех, четырех или пяти лет. Другие нормируют ключевые факторы стоимости, какими бы показателями они ни выражались — финансовыми как прибыль до вычета процентов и налогов или нефинансовыми как число потребителей.

Каким образом компаниям следует устанавливать общие целевые нормативы Не существует такого дедуктивного метода , который подсказал бы менеджерам, сколько д остаточное.

The DuPont System of Analysis, формула Дюпона) – метод финансового анализа через оценку ключевых факторов, определяющих рентабельность.

Стоимость эмитента на После построения финансовой модели начался процесс реформирования существующих производственных активов в соответствии с ней. Традиционно российские автозаводы имели высокую степень вертикальной интеграции. То есть, вложив на начальном этапе сырье, на выходе можно было получить готовый автомобиль. Западные производители пошли по пути специализации, позволившей повысить эффективность бизнеса. Все непрофильные активы — металлургическое производство, производство штампов и оснастки, некоторые компонентные производства — холдинг выделил в дочерние бизнес-единицы.

На базе некоторых из них мы планируем организовать совместные предприятия с иностранными компаниями. Николай Соболев не исключает возможности продажи некоторых непрофильных производств стратегическим инвесторам. В условиях плановой экономики у автозаводов, как правило, был только один поставщик определенных компонентов. После перестройки монопольное положение поставщиков позволяло устанавливать несоизмеримо высокие цены на комплектующие. Зачастую пришлось переходить на импорт.

Например, коробки передач теперь закупаем в Корее у компании .

24.2. Основные критерии эффективности при управлении стоимостью бизнеса

Реструктуризация компании как элемент управления стоимостью 25 Внедрение Системы Управления Стоимостью 30 Заключение 34 Список использованной литературы: Это такой метод управления, при котором все стратегические и оперативные управленческие решения направлены на максимизацию стоимости предприятия, - самый комплексный показатель, оценивающий абсолютно все ее достижения. Тем самым этот метод ставит перед всеми работниками, от управляющих высшего звена до рабочих, одну общую цель - непрерывный рост стоимости предприятия.

дерева решений, стандартных отклонений и коэффициентов вариации. возможность частичной или полной потери инвестированного капитала, для каждого отдельного проекта факторов риска на общую рентабельность .

Нормативные стратегии, которым должны следовать СБЕ в зависимости от занимаемых ими в матрице позиций, сводятся к трем: Следует помнить, что портфельное позиционирование объектов анализа продуктов, рынков, стран, технологий, СБЕ является лишь инструментом визуализации, облегчающим анализ и принятие стратегических решений. Со временем со сменой задач меняются и подходы к показателям. Использование показателей как индикаторов измерения потенциала успеха компаний на международных рынках нашло свое отражение в концепции контроллинга, наиболее ярко отраженной в немецкой школе планирования и контроля Хан, Хорват.

Контроллинг можно рассматривать и как концепцию, и как инструмент менеджмента. Как инструмент менеджмента контроллинг — это ориентированная на достижение целей интегрированная система информационно-аналитической и методической поддержки руководителей в процессе планирования, контроля, анализа и принятия управленческих решений по предприятию в целом и всем функциональным сферам его деятельности. Соответственно различают системы показателей стратегического и оперативного, корпоративного и функционального финансового, производственного, маркетингового контроллинга.

Первые модели измерения и оценки стратегий и результатов деятельности предприятий на основе систем показателей появились в середине 20 века, были довольно простыми для расчёта и строились исключительно из финансовых показателей например, мультипликативная модель Дюпона или показатель . Они часто представлялись в форме деревьев раз личной разветвленности, позволявшей визуализировать модель расчета показателей.

В зарубежной практике предпочтение отдается не отдельным показателям, а их системам, которые состоят из набора отдельных элементов, связанных между собой в логически смысловые цепочки: Часто предприятие разрабатывает и использует собственную систему показателей, в наибольшей степени соответствующую его профилю и целям, но, как правило, за основу берется какая-либо базовая модель.

Основные критерии эффективности при управлении стоимостью бизнеса

Таким образом, темп прироста прибыли, определяющий потенциал развития компании, согласно модели А. В настоящее время расчет показателя является обязательным для акционерных обществ, а его значение должно быть отражено в публичной отчетности Отчет о финрезультатах. В целях оценки и управления бизнесом чаще всего применяются два из них:

системы показателей (BSC), интегрирующей в себе факторы ценности компании. . рентабельность инвестированного капитала, дохода от основной . сформировано дерево факторов стоимости компании или стратегическая.

В силу огромной практической значимости, вопросы в рамках концепции управления стоимостью получили широкое отражение в научных и практических исследованиях. Большой вклад в популяризацию данного подхода к управлению внесли сотрудники консалтинговой компании . Остановимся более подробно на анализе данной концепции. Система показателей, характеризующих деятельность компании в рамках концепции управления , постоянно обновляется.

Дерево показателей, используемых в рамках управления стоимости компании Метод оценки и управления стоимостью базируется на концепции остаточного дохода, предложенной Альфредом Маршаллом, которая в силу актуализации со стороны инвесторов вопросов, связанных с максимизацией дохода для акционеров, получила широкое распространение. Научные исследования, доказали наличие корреляция между и рыночной стоимостью.

, с. Выводы к которым пришел автор: Данный момент автор объясняет тем, что потенциал ликвидации, восстановления, рекапитализации, или иной кардинальной перестройки влияет на рыночную стоимость компании, данный момент приобретает наибольшую значимость по отношению к компаниями, имеющим значительное количество фиксированных активов. Очевидно, что наибольший прирост стоимости любой компании в первую очередь вызван ее инвестиционной активностью, которая может быть реализована как за счет собственных средств, так и за счет заемных источников.

Основная идея, обосновывающая целесообразность использования экономической добавленной стоимости, состоит в том, что инвесторы в лице которых могут выступать собственники компании компании должны получить норму возврата за принятый риск.

Презентация: Лекция 0 3. Стратегический финансовый менеджмент как инструмент управления

Какие из многочисленных финансовых и нефинансовых показателей эффективности применять в управлении, чтобы максимизировать рыночную стоимость компании, как ориентировать текущее управление на создание стоимости? Почему стоит ценить стоимость? Цели, задачи управления стоимостью, достигаемые преимущества. Управление стоимостью компании как метод формирования и реализации стратегических финансовых целей компании.

Эволюция подходов к управлению стоимостью. Финансовые показатели эффективности СБЕ.

Уравнение Дюпон (также модель Дюпон или формула Дюпон) является модифицированным факторным анализом, позволяющим определить, за счёт каких факторов происходило изменение рентабельности. ROE ( Return On Equity) – рентабельность собственного капитала;. LR (Leverage ratio).

Оценка бизнеса и Ведущими западными фирмами в области управленческого консалтинга активно используются на практике и развиваются методы менеджмента, которые среди важнейших критериев успешности управленческой деятельности на разных ее уровнях рассматривают достижение возможно большей рыночной добавленной стоимости предприятия или его отдельных подразделений. Цель данной работы заключается в сборе и обобщении материалов по -методам оценки и управления [1].

Несмотря на то что неотъемлемой составной частью -подхода является измерение стоимости компании, он принципиально отличается от традиционных методов оценки бизнеса, смысл которых и условия применения напоминаются на рисунке 1. Ни одна из 25 целей [2] традиционной оценки бизнеса приватизация, налог на имущество, кредит и т.

В основе лежит управление на основе интегрированногофинансового показателя — стоимости компании. Такой подход появился не на ровномместе. Эволюция финансовых показателей представлена на рисунке 2 [3]. Успешно зарекомендовали себяранее и продолжают использоваться система Дюпона, известная в российскойпрактике как факторный анализ, показа тели прибыли на акцию , доходаот инвестированного капитала , отдачи собственного капитала ,доходности чистых активов и другие рис.

Появившиеся в середине х годов прошлого векаметоды -подхода призваны устранить эти и ряд других проблем. Традиционные методы оценки бизнеса Рис. Эволюция финансовых показателей в оценке эффективности управления Рис. Показатели эффективности управления Нет необходимости пояснять, чтоуправление предполагает создание положительных денежных потоков, а они,находясь в ведении бухгалтеров-экономистов, требуют управления. На стыкефункций менеджмента и финансов возник финансовый менеджмент.

Инвестиции